輪證熱選：輪證下半年攻略

尚餘數日，就是二○一二年的半年結，是時候檢視投資成績。對正股投資者來說，在五月大跌市很難不損手，但在輪證場上，儘管投資者沾手牛證購輪或傷亡慘重，但買入熊證沽輪依然有利可圖，關鍵是能否捉緊轉瞬即逝的機會，這亦是下半年贏家和輸家的分別。三位發行商代言人，將為你拆解下半年輪證投資攻略。

翁世權：實異動 睇錯止蝕

渣打銀行（香港）認股證銷售董事翁世權表示，港股六月份稍為喘定，不僅是大市的整固期，散戶亦同樣趁機抖氣，整理個人投資。

他續指，若下半年恒指的引伸波幅可回升至六月上旬的26至28%水平，將有利窩輪投資者較易走位。另外，他又認為，隨機應變、順勢而為是賺錢關鍵，畢竟現時影響指數及股票價格的消息可能一日起兩日止，炒輪反應要快，不要待「水尾」才炒。

有時在消息曝光前，相關資產走勢、成交見異動，對市場觀察入微的投資者可捕捉這些異動帶來的投資機會。若看錯應立即止蝕，看對就等一等，讓利潤滾存。

至於下半年心水推介，翁世權「反傳統」建議短期恒指輪。「市場上一至兩個月到期的恒指輪，基於發行商較難對沖，買賣差價較闊，但現在已有差價較窄的選擇，讓可承擔較高風險、及作短線買賣的投資者，博取較高潛在回報。」他指這類窩輪的槓桿可媲美牛熊證，由十餘至二十倍，並不設強制收回機制。若只持輪一、兩日，其較高的時間值損耗不會帶來太大影響。

黃集恩：科技板塊 繼續跑贏

今年港股整體成交低迷，荷蘭合作銀行股票衍生部董事黃集恩指出，在五月市況逆轉下，該月輪證總成交金額已較今年二月少逾兩成，至於六月的成交更為薄弱，市場上的輪證數量亦有所下跌，現時部分投資者已不再問「投資甚麼好？」，而是問「還應否投資？」

在現時投資者的信心有待恢復下，他建議盡量參與成交相對過往高的股份相關輪證買賣。一些不太受大市及經濟周期影響的股份，如上半年表現較佳的資訊科技板塊，騰訊（00700）、聯想（00992）、瑞聲科技（02018）等輪證值得留意。畢竟，在市場預期內地經濟增長放緩，以及領導班子交接在即下，盈利仍然強勁的科技板塊或繼續成市場焦點。

黃集恩續指，大家可因應不同需要投資股份輪或指數輪。「一般來說，恒指輪的波幅比較穩定，但投資者不要期望可取得超高回報；投資股份輪則考功夫，但揀中時潛在回報可以好高。」

至於窩輪的條款方面，現時引伸波幅處合理水平，重點要看年期，揀選四個月或以上才到期的，時間值損耗較少，較具防守性。

葉文炘：歐債勢危 有胡就食

大和香港權證銷售部聯席董事葉文炘指，歐債危機變化不斷，股市受各國政策影響，加上港股節奏愈見明快，投資者的應「有胡就食」及嚴守止賺止蝕。「對投資者來說，下半年好像踩鋼線，難有十足獲利把握。」

她表示，自恒指在五月二日至六月四日期間累跌逾3,300點後，好友信心及資金皆大受影響。投資者部署時應衡量風險與回報是否合理，考慮抗跌力較強、基本因素較佳的股份相關窩輪，如內銀、內險股窩輪等，以期若大市有起色，相關購輪可較受惠。

其實，近期內銀股股價已下跌不少，從股息率及市帳率來看，已達相對抵買水平。而當內地A股回勇，內險股亦往往成為焦點板塊。相反，上半年相對硬淨的公用股及電訊股窩輪或可考慮換出，以免稍後當市況好轉，它們有機會跑輸大市。

葉文炘補充，基於大市仍不明朗，投資者可優先選擇低溢價的窩輪，以增加回本及獲利的機會，因當引伸波幅變動時，低溢價輪的風險較低，時間值損耗亦較少。當市況不穩，不宜揀太價外的窩輪，如價外一成以上的輪應避開。