「恐慌」驟降冀大戶回流

希臘選舉結果出爐，似乎環球金融市場再過一關，大部分地區股市上揚，表現不俗，可惜成交不多，相信能夠捕捉到升幅的投資者少之又少。

成交少，同時亦反映基金或機構投資者等大戶不敢貿然出手。以恒指期權引伸波幅推算，反映大戶或專業投資者對市場「恐慌」程度的恒指波幅指數，於六月初大市跌至最低位時，一度抽升至30以上的水平，反映市場預期大市會較波動。

六月初美國的VIX恐慌指數一度升至逾27的高水平，遠高於100日移動平均線約19水平。隨着大市回穩，兩地恐慌指數回落，恒指波幅指數現時處於約22水平，美國的VIX恐慌指數則回落至約20，兩者較100日移動平均線為低。

恐慌指數回落，表示市場上參與期權交易的投資者或機構，開始對後市的擔憂減低，預期未來的股市會較平靜，對沖的需求下降，期權價格自然降價求售。下一步筆者希望會出現的，是基金或機構投資者在市場信心稍為回穩下，慢慢重新投入市場，成交金額回升，藍籌股漸獲支持。

藍籌內房走勢凌厲

提到藍籌股，筆者留意到近日股市回升，個別藍籌走勢向好，早前內地地產股受追捧，第二季藍籌股中，以中國海外（00688）及華潤置地（01109）的表現最佳，股價今年大部分時間均處於100日移動平均線之上，反映今年市況雖然一般，但仍有個別板塊跑贏大市。

近期重磅藍籌滙控（00005）、中移（00941）股價於100日移動平均線水平徘徊，惟佔恒指比重第三及第四的建設銀行（00939）及工商銀行（01398），股價不但毫無起色，連100日移動平均線水平亦開始下跌。內銀股走勢持續疲弱，絕對會為港股升勢形成一大阻力，大家要多加留意。