明析市場：金價後市兩個方向

上周黃金走勢反覆回升，現貨黃金由1,581美元升至1,600美元水平。雖然上周黃金價格回升，但是上升幅度並不顯著，主因是黃金的上升並不是有甚麼利好消息刺激，反而是因為在希臘選舉前，市場減少美元持倉，因此間接支持金價上升。今日筆者就從希臘選舉結果的預期，推算選舉後黃金的走勢。

就目前希臘的情況而言，好的一方面發展是傾向推行財政緊縮方案的新民主黨，最終獲得多數議席而能組織政府。這樣未來希臘仍會得到國際貨幣基金組織及歐盟資金援助，免得未來由於資金問題而出現違約的可能，希臘亦得以留在歐元區內。出現這樣的情況下，理應支持金價出現較明顯的上升。

現時金價整體走勢在日線圖維持在十五日平滑移動平均線以上；同時，黃金上周的調整並未跌穿1,553美元（由1,526至1,541美元的76.4%調整水平）。在這樣的情況下，若金價能升穿十五周平滑移動平均線（1,643美元），金價整體反彈很大機會升至1,686美元。

至於若向壞的一方面發展，即是極左聯盟獲得多數議席，希臘將很大可能不會履行三月時與國際貨幣基金組織及歐盟訂立的緊縮財政方案，而引致未來得不到資金援助。雖然期間極左聯盟有可能會與歐盟之間達成共識，惟可以預期，市場第一個反應則會非常負面，且對美元構成明顯支持。

首個支持位1526

在這樣的情況下，若金價不能突破1,643美元，相反跌穿1,553美元，金價將很大機會下試五月低位1,526美元，一旦跌穿1,526美元則將會下試關鍵支持1,509美元。同時，由於若是極左聯盟勝出，這樣亦大大增加未來希臘違約風險，在這情況下金價若跌穿1,509美元，短期便很大機會下跌至一一年六月低位1,478美元。

總括而言，歐債危機已擴散到較大的國家，未來歐盟能否找出較長遠的紓緩市場方案，至今仍是未知之數，故就算希臘選舉結果是向好發展，並支持金價出現明顯反彈。可是，市場未來的避險情緒，仍會再次利好美元而對金價構成壓力。