iBond與人債食息族點揀?

投資市場瓣瓣衰，當散戶仍癡等金股匯市反彈時，醒目錢早已泊入優質債市。明日公開發售的第二批iBond是市場焦點，但財政部擬月底在港發行的人民幣債券也不能忽視，對債券投資新手而言，兩者均是入門之選，但人民幣短期升值空間有限，iBond稍被看高一線。

散戶施小姐表示，若最新一批人債息率約2%，已遠較港元定存吸引，預計會認購5手人債。她說近日股市疲弱，目前持有的股票帳面虧損約3萬元，冀尋求較穩陣的投資產品，除人債外，亦有打算買入iBond。

iBond息率高達5%值博

即將發行的iBond和人債入場門檻不高，最低認購額分別為1萬港元和1萬元人民幣（預計），以抗通脹為本的iBond息率預計介乎3.5至5%，最終取決本地物價水平；參考去年財政部在港推出的兩年期人債，息率1.6%，初步比較兩者息率，似乎iBond較吸引。

康宏資產管理業務拓展及投資管理主管吳方俊表示，人債息率不單不夠iBond吸引，即使人債具備人民幣升值潛力，但短期上升空間已不多，「人民幣兌美元匯率今年至今不升反跌，下半年或會好轉，但料全年升幅僅約2至3%，人民幣難保昔日的升值速度。」

進邦匯理研究部總監梁偉民更認為，內地出口增長放緩，為免人仔升值削弱出口競爭力，中央不會讓人仔大幅升值，他預計今年僅升約0.5%至1%。

人債跑贏取決人幣升速

事實上，人民幣上月單月跌了0.9%，扭轉人民幣有升無跌的假設。人債回報要跑贏iBond，還看未來兩年累計人民幣升值速度。

港府去年推出首批iBond（04208），市場反應不算熱烈，但上市首日股價升達6.7%。相反，人債因未有於港交所上市，流通性相對較低。若想短炒的話，更宜選iBond。

港債市不活躍憂流通性

吳方俊估計今批iBond散戶獲分手數不多，每年實收的利息金額其實有限，若iBond首日掛牌升5%，他已建議短炒投資者沽出止賺。他同時不建議散戶借孖展抽iBond，此不但不能增加中籤率，付出的利息支出隨時抵銷回報，即是得不償失。

iBond和人債投資其實都是穩陣之選，因港府及中央政府的違約風險可說近乎零。標普給予港府「AAA」的評級，信貸程度極高，吳方俊表示，iBond作為收息工具，息率已較存款為高，適合穩陣派，惟兩者均同樣面對流通性問題，由於目前本港債市並不活躍，買賣差價較大，甚至可能難以沽出。

四類投資者搵啱Bond手：多心族：轉債唔划算

Fundsupermart香港總經理黃展威就認為，人民幣升幅收窄，令香港的輸入性通脹回落，通脹高峰已過，雖然最近六個月平均消費物價指數CPI仍逾5%，預計下半年可維持約5%，但相信明年通脹將回落。

「去年通脹強勁，在『高基數效應』下，基本上肯定明年的通脹較今年低。」因此他預料第二批iBond的整體回報不會比首批高，況且首批iBond近期債價亦下跌、新一批的債價料不會爆升，打算沽出「轉債」的，其實並不划算。

保守族：利息勝存款

買iBond基本上等同要信港府，此債券本身並無取得特定的信貸評級，但惠譽、穆迪及標普給予港府高度的信貸評級，其中標普給予AAA評級，iBond確是「保守族」的增值之選。

新一批iBond與首批相同，同為三年期債，1萬元入場，並根據過去六個月平均通脹率調整派息比率，半年派息一次，至少可獲定息1%，利息必然較港元存款為高，是抗通脹兼低風險之選。不願冒險炒股的「保守族」，甚至可考慮多認購幾手，並持有至到期日。

快閃族：博債價升5%

上批iBond首日掛牌債價即升6.7%，令不少人「大跌眼鏡」，所以估計今趟iBond會頗受歡迎，或把債價炒升，部分「快閃族」計劃「即日鮮」獲利。

天大証券董事施俊威料，今批iBond上市債價升幅可達5%，若認為升幅理想，確可考慮先行沽出獲利。 不過，「快閃族」尤要留意交易平台，iBond沿用去年「一債兩市」的做法，投資者可以經港交所或者場外交易平台（OTC）（俗稱「暗盤」）作買賣。惟市場預計iBond的成交量不高，若打算在到期日前沽出，宜選擇於掛牌初期。而賣出時要支付經紀佣金，一般為0.15%至0.25%。

信誠證券聯席董事張智威指，該公司只提供在港交所平台買賣iBond，於六月廿五日iBond上市當日可立即作交易，預計上市初期一至兩個星期內的成交量會較高。

野心族：孖展賭幾手

今批iBond發行額最多100億元，信誠證券估計會凍資600億至700億元，單以此估計，已超購至少六倍。雖然財經事務及庫務局局長陳家強已派定心丸，表明每人獲派一手為起點，但若想獲派更多手數，如去年認購44手或以下便可穩中的話，則機會渺茫。「野心族」要多中幾手，惟有借孖展，目前部分證券行提供免息甚至免按金優惠（相關優惠設認購上限），若借貸金額不高，散戶起初甚至毋須本金，抽中後才用真金白銀。

以信誠為例，認購金額在5萬元或以下，免利息及按金，但要支付100元手續費，抽不中則不用繳費。若打算以孖展「勁抽」，則無疑要支付至少一成本金，以認購額15萬元為例，本金要1.5萬元，假設抽中三手而首日債價升5%，3萬元面額債券不計手續費及利息，獲利1,500元。

散戶心聲：嫌息低唔玩

Carlee：「去年抽到3手iBond至上月沽出，獲利約2,000元，身邊不少朋友於上市首日沽出，每手賺約600元。作為投資初哥，iBond入場費低，回報絕對較港元存款吸引，但未來通脹或降溫，新iBond息率料較去年低，無打算再認購。」

準備買人債

施小姐：「我準備認購5手人債，近日股市疲弱，目前手上股票帳面蝕約3萬元，希望投資其他相對穩陣的產品，亦有打算買iBond。」

iBond利息點計？

iBond的回報究竟點計？首先，債券每年會派息兩次，利息分為定息及浮息部分，浮息部分的年息會按付利息釐定日（首次為2012/12/10）已公布的最近六個月按年通脹率平均數計，政府估計今年通脹率為3.5%，若進入低通脹期，至少收取定息1%。

除收息外，iBond債價會根據市場對通脹預期而浮動，去年實際通脹率為5.3%，但去年第一批iBond的債價在上市日升幅達6.7%，反映市場預期的通脹比實際通脹高。根據二月份財政預算案對今年香港通脹的預測，由去年5.3%回落至3.5%，第二批iBond上市時又能否再度出現首批iBond的升幅？