閹割美元霸權 人幣兌圓試刀

下月起人民幣兌日圓直接交易，先在上海和東京兩地進行。這並非甚麼突發事件，而是中日首腦一早傾妥，在技術準備完成後，正式啟動而已。人民幣兌日圓直接交易，使以往兩幣結算須經美元換算，這種模式不再，擺脫美匯居中的影響。首先的得益，每年節省了向美央行支付三十億美元的手續費，論意義主要卻不在省了錢，亞洲兩大貨幣關起門可以搞掂交易，美元得個「睇」字，是對美元霸權進行閹割的試刀。

人民幣行出這一步，是在全球主要儲備貨幣中，與美元之外的首個貨幣實行直接交易，邁開了國際化重要的一步。雖然尚不是人民幣與日圓的自由兌換，但受控的直接交易，對人民幣反而是必要的、安全的設計。貨幣的要義是貿易，人民幣兌日圓直接交易，為中日建立自由貿易區奠下基礎，顯示了這又是事關國家貿易戰略的一項重大決策。

中國是全球最大的製造業大國及出口大國，這架龐大的戰車，安裝在美元車輪上，戰車開動得靠美元滾動，人民幣全無話事權。在以美元為中心的國際貨幣體系中，美國憑其強勢美元，佔據供應鏈的主導地位，左右國際產業的分工格局。這狀況使中國徒有大國的虛名，成為供應鏈的底層，最受欺凌及剝削的一員。人民幣加快國際化力謀突破，表現為改變地位不對稱狀況的努力。

這種努力的另一面，就是挑戰美元霸權。人民幣兌日圓直接交易的成敗，恐怕今後要經受美元的戰略擠壓。美國即使不會像對付伊拉克、利比亞那樣，實施凍結外匯資產、經濟封鎖等手段來對付中、日，以美元為手段擠壓兩國貨幣，仍易如反掌，從圓匯多年的表現，可見不足以與美元對撼。可以說，挑戰美元霸權這個新「遊戲」，就是「你玩美元、美元玩你」，且看誰玩贏誰。

人民幣的對手還不光是美元，僅看人民幣與日圓，雖然人民幣能借助日圓提升影響力，但日圓國際化遠比人民幣早，資格、資歷上日圓是強者，人民幣是弱者，直接交易後的挑戰，對人民幣來說要比日圓大，人民幣若不能進入主導的角色，則有被人玩殘的風險。內地專家形容這是「與狼共舞」，顯見直接交易不是人民幣國際化的一條直路，任由快跑。

對於香港來說，更值得注意的是，東京離岸市場的崛起。人民幣兌日圓直接交易，將發生在上海和東京，不經意地繞開香港，使東京一下子比香港、新加坡、倫敦，在離岸市場的競賽中高出一截。去年中日貿易額達三千四百四十九億美元，這個貿結量不是小數目，況且，人民幣兌日圓直接交易，由於日圓是自由兌換貨幣，使人民幣變相透過日圓可間接自由兌換，這是透過港元可間接自由兌換所不能比擬的。另一個是上海，有此一途之助，充當人民幣主要離岸市場，上海得以跨越一大步，香港積年發展到達的境界，上海或可一步登前，香港在離岸業務的先行先試，連花紅百日的繁華都恐怕不得。