韻錢證路：I.T增長前景樂觀

I.T（00999）近日公布截至二月底止全年業績，營業額及盈利分別按年增長49.7%及21.9%，至57.42億元及4.73億元。從業績上看，集團有三大不明朗因素，包括淨現金大跌97%至560萬元；存貨周轉天數較去年同期上升17天至164天；以及存貨由去年同期的7.36億元增至10.07億元。

不過，相對於截至去年八月底止的中期業績，集團已從約1,670萬元的淨債務，成功轉為淨現金公司，經營活動現金流入約3.59億元。存貨方面，周轉天數由177天回落至約164天，同樣有所改善。

事實上，集團透過多元化的品牌組合，提升市場認知度。現時，集團自創品牌增長步伐較國際品牌為快，於本年二月底其自創品牌佔零售總收入已由去年同期的53%提升至57.9%，有助繼續提升整體品牌價值及增加其毛利率。估值上，其一三年預計市盈率約八倍，息率約4厘，防守力不俗，目標價4.5元，止蝕3元。