市場綜論：今個C浪不太傷

恒指在上星期跌至18,577點的低位，較五月二日開市回落接近3,000點，暫時符合筆者在去年底預測二○一二年「先低後高」的格局，即在上半年出現C浪的調整，股市出現「第二隻腳」的下跌，然後年底前藉內地政策放鬆，重新踏入新一輪的升浪。現在上半集的劇情，與筆者去年底的預測完全脗合，未來重點會是以下兩個問題：

第一：C浪在甚麼時候見底？第二：何時港股再能重拾升浪？

對於第一個問題，筆者目前仍沒甚麼頭緒。在熊市ABC的三個浪中，A浪和B浪的幅度，相對是較容易估計的，特別是B浪的反彈，通常都是A浪跌幅的一半；但C浪的跌幅，卻完全無數可計，而C浪會否跌穿A浪的低位，也未能肯定。

在過去三次的熊市中，一九九八年發生的亞洲金融風暴，由11,926點跌至「官鱷大戰」時的6,545點，整個C浪的跌幅為5,381點；在二○○三年非典型肺炎出現的時，恒指從B浪的12,021點，跌至C浪底部的8,332點，跌幅為3,689點；最近一次就是二○○八年次按問題引發的金融海嘯，港股從B浪高位的26,387點，下跌C浪底的10,676點，跌幅為15,711點。由於C浪是最後的一個浪，帶一點「Free Falling」的感覺，所以很難計算C浪的跌幅。

內地政策左右大市

其實要分析C浪，重點是要看群眾心理，是否大部分人都看淡後市，每天湧現最壞的消息，散戶心情變得惡劣，預測恒指目標愈估愈低；假若這些特徵出現，就代表C浪才能完結。

至於第二個問題，就要看內地的政策。根據中信証券研究部的分析，在政策掣肘減弱和政府對經濟下行擔憂日漸明顯的環境下，政策放鬆已經從市場理解「喊口號」的階段，過渡到「真槍實刀」的執行階段。由於內地的股市，見「政策底」即等於見到「股市底」，所以當政策轉為「寬鬆」甚至「刺激」的時候，市場得到流動性就會推動A股上升，港股亦可以重拾升浪。

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