投資SUN國度：投行店大欺客終必自嘗惡果

facebook IPO搞出大頭佛，最主要理由是原股東及投行貪得無厭。雖然人是必然自私，但投行目光之短淺，可以說是去到匪夷所思的地步，facebook IPO是一個好好機會令投資者重拾對股市的興趣，一鑊粥之後，又一批最後戰士無癮離場，對市場是一個頗大的打擊。投行中人只看下一期分紅，個個想提早退休，難怪市場愈搞愈衰。

有些IPO程序又是不合理，格拉夫（01306）招股價範圍由25至37元，闊過條河，散戶入飛，理論上要覺得上限定價也可以有錢賺才值博。facebook的教訓有兩個，第一是淡市IPO也可以定出天價，第二是好公司賣到好貴，一樣輸死人。

配售機制乏透明度

筆者管理基金，是可以透過配售入飛，限價申請，可是分配機制全無透明度，中得少對組合毫無作用，中得多又怕好嘢不會益自己，所以一向寧願疏離投行，老老實實抽IPO，或者在市場買賣算數，而有這種想法的小型基金相信愈來愈多。投行店大欺客，到逆境自然無朋友，自己攞嚟衰。其實招股價範圍根本無必要定到上下相差30%以上，散戶計不到數，反應自然冷淡。

自己覺得格拉夫是可遇不可求的品牌，而且不必太擔心營運成本及存貨風險，不過自己認為掛牌之後才慢慢買，會是比較上算的策略。招股期間股市可能風起雲湧，鎖死資金，隨時錯失短炒良機，加上買貨價及買貨量在申請時控制有限。就算強如普拉達（01913），掛牌首日表現不外一般，掛牌之後買，雖然可能要貴一點，可是值博率則好得多。