Fundman睇市：陰乾市磨滅好友意志

五月份港股至今只係升得四日，好友口腫面腫，但始終等唔到救命的利好消息。周末，人行無減息，反而西班牙第四大銀行Bankia，一個月之內兩次向政府伸手，要求再泵水190億歐元，比月初的注資額45億歐元多幾倍之外，亦比官方預測的注資額大一倍多。受Bankia的新聞影響，歐元兌美元低處未算低，創今年新低1.2517，有大行trader話隨着歐元淨短倉未平倉合約數目不斷倉新高，去到上星期二逼近19.6萬張，估計1.25的大位一穿，下一站要睇1.19至1.2水平，返到一○年六月時水平。

六月十七日希臘國會選舉，加上近期存款逃離希臘銀行體系速度加快，各方憂慮這個人口千一萬的歐洲小國，最終踏上賴債違約之路！參考上星期的資金流數字，環球股票基金錄得63億美元淨流出，創出今年新高，但值得留意，今次基金看來是為套現而套現，因為傳統避險黃金基金一樣有12億美元淨流出，是今年來最勁，至於債券基金則錄得5億美元淨流出，同樣係今年首次。資金無處容身，115億美元泊落Money market fund。

筆者睇番去年九、十月，全球股市急跌後大奇迹反彈的經驗，當其時股票基金連續幾星期按50億至100億美元的幅度，累積超過240億美元淨流出後，大市強力反彈先出現。今年五月全球股市陰雲密布，但隊得咁有秩序，始終未見恐慌性拋售，陰陰乾反而對加速市況見底不利，亦最磨滅好友鬥志。

股市雖跌，錢多、息低卻繼續在資產市場上推波助瀾，反映樓價的中原城市領先指數剛創新高，無奈地產股有太多因素困擾，令芬佬卻步，一來是七一特區換班後，長遠房屋政策仲未明朗，而近日先後有本地地產商因政商貪腐被捕，畀人感覺無咁巧合，為免踩中地雷，芬佬惟有無奈忍手，近期鮮見大行出嚟就本地樓價升唔停，調升地產股估值。

置富產業穩陣收息

美國零息期最少玩到一四年底，資金成本持續低企，無疑是令本地樓價及租金不斷攀升的其中一個因素，低息等同助長借貸及投機，反而懲罰審慎理財、靠收息過活的退休人士，就這一點，除非金管局有「吉士」將港元同美元脫鈎，否則要阻止泡沫繼續擴大唔易，筆者至愛的領匯（00823），大孖沙批唔死又見回穩，上星期逆市做好，重返30元樓上。剛發表分家言論的超人，旗下置富（00778）上星期收4.4元，也逼近4.46元的掛牌以來新高。

相比繼續保守地放錢入簿仔收息或者買債券，房地產信託基金始終較受惠於租金增長環境，亦避免遭「零息」繼續懲罰。展望未來兩年，和富及麗城的收購執靚後，會有助提升租金收入。置富現價預期息率接近6.6厘，買來收息，刻下風險有限。