半新股四成業績走樣

新股市場是本地散戶的一大投資範疇，但隨着金融海嘯對實體經濟的打擊，加上愈來愈多民企上市集資，當中難免良莠不齊，本報統計過去三個年度半新股的業績表現，發現僅有逾六成上市以來仍能保持盈利增長，近四成曾出現業績「走樣」，甚至出現發出盈警的情況。

本港新股市場中，內地企業佔很大部分，然而自○八年後金融海嘯肆虐，令中國出口亦受到影響，眾多內地企業的業務受到打擊。與此同時，內地收緊銀根加上A股市場低迷，赴境外上市集資便成為不少企業的融資出路，尤以民營企業為甚，但民企質素較為參差，去年民企風暴中，亦不乏半新股的名字。

本報統計二○○九年、二○一○年及二○一一年上市的半新股，根據上市後的年度業績表現（二○一一年上市新股考慮其半年度或季度業績走勢），發現六成一上市以來仍能保持盈利增長。

上市過關非盈利保證

另外，其餘約三成九的半新股，上市以來曾出現業績倒退的情況，有少數更發出盈警，甚至公司出現內部問題而要停牌。這反映新股雖在上市時通過重重考核，但並非短期盈利增長的保證。

以去年底才掛牌的豪特保健（06880）為例，今年三月時竟發出盈警，指截至今年三月底的盈利數字可能只達招股書預測的三成至四成，令不少市場人士目瞪口呆。

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，半新股的業績之所以出現「走樣」，與最近數年經濟環境波動不無關係。部分公司透過上市減持部分持股，希望減輕所承受的風險。為了達到上市目的，這些公司或進行會計上的「修飾」，以符合要求，但其實只是「透支」未來收益，亦成半新股業績「走樣」原因。他質疑交易所及保薦人有否做足把關工作。

事實上，證監會近期已就監管保薦人進行業界諮詢，正是希望提高本港上市新股的質素。