市場綜論：熊市乍現「第二隻腳」

港股踏入五月後，差不多整個月都在下跌，投資者的情緒也轉向悲觀，完全符合C浪的特徵。

筆者自去年底開始已說過熊市通常有「兩隻腳」，即是A浪和C浪，相差時間約為半年至一年，而在「兩隻腳」之間存在一個「牛市陷阱」的B浪反彈，上升幅度為A浪的一半。

人通常都有一個特徵：當預期有災難發生，在第一次看見徵兆時，人們都會非常驚慌；但隨着時間漸漸過去，徵兆每天都在身邊浮游，但不見災難出現，人們就開始感到懷疑及變得鬆懈：當大家都不再憂慮的時候，災難就會突然發生。

以火山爆發為例：火山爆發前都會出現徵兆，例如動物異常的反應。當首次出現這些徵兆，很多人都會害怕；當大家習慣之後，但未見火山爆發，人們就會習以為常，忘記火山潛在的危機：當每個人都不再緊張，火山就會突然爆發，大量火熊熊的熔岩噴出，所有在第二階段「以為冇事」的人，就會受到最大的傷害。

對危機鬆懈 隨時沒頂

將以上三個階段套在熊市，就是節奏為「跌、升、跌」的ABC三個浪。A浪是最初看見徵兆的時候，例如在○八年的熊市，這就是第一次帶出美國次按問題，讓市場十分擔心，恒指於○八年三月十八日跌至20,573點；但到了五月之後，人們對次按的擔憂開始減退，恒指亦回升至26,000點的高位，大家以為最壞時刻已經過去，這就是B浪的反彈。雷曼事件就是最終的「火山爆發」，把鬆懈了的投資者殺個措手不及。

今次的情況一樣，去年底出現A浪後，希臘在第一季削債，只是把問題推後；但很多投資者卻相信問題已經解決，理性分析放在一旁。B浪製造「牛市陷阱」，市場也在這時出現好消息，市場也轉為樂觀，調高恒指全年的預測目標。不過到了這個階段，通常都是C浪的來臨。

那麼C浪要跌至幾時才完？要預測C浪的完結，並非看恒指要跌多少，而是看群眾的情緒，是否大部分人都看淡後市，每天湧現最壞的消息，預測恒指目標愈估愈低。假若這些特徵出現，聰明的投資者已開始入市，迎接新升浪的來臨。

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