街貨指南：華能 業務持續復甦

內地電力股首季業績脫胎換骨，帶動華能國電（00902）股價過去一個月累升約一成。不過，據港交所（00388）中央結算系統持股紀錄資料顯示，自四月下旬，部分持倉開始大手減持華能，反映股價在高位可能會出現整固。但筆者認為，該股下半年表現應較上半年好，可視調整為低吸時機。

資料顯示，於五月十八日，持有華能股份最多的五間中介人，排名依次分別是滙豐銀行、渣打銀行、花旗銀行、中國銀行（香港）及滙豐私人銀行（瑞士），合共佔該股已發行股本57.84%。若以四月二十四日及五月十八日的系統持股紀錄比較，渣打及花旗合共增持約4,608萬股，其餘三間中介人合共減持約6,243萬股。

受惠內地調高上網電價及成本控制有效，公司首季純利急增3.06倍，至9.19億元人民幣。野村發表報告指出，內地電力行業將持續復甦，而今年內亦有可能進行電價改革，華能槓桿效益較高，估值被低估，屬行業中的首選，維持其「買入」評級。

DBS則認為，華能下半年盈利會再進一步上升，主要受惠能源需求增加，以及電價可能再獲上調等因素，尤其是其火電業務佔比達96%，將會較大程度受惠電價上調，維持其「買入」評級，目標價5.5元。另花旗發表報告指，華能煤炭成本低於預期，調升評級至「買入」，目標價由4.1元升至5.75元。

股價方面，自四月中旬升穿4.4元後，走勢反覆向上，10日及20日線均升穿50日線，呈黃金交叉利好訊號，上周五收報4.83元，升2.7%。由於已累積一定升幅，宜待回落至4.6元水平才作部署，值博率會較高。