名牌消費股 長線看好

根據旅發局公布的最新數據顯示，今年三月份的內地訪客人數僅達249.7萬人，較過去數月有放緩迹象。消息對近年依賴內地訪客而得以高速增長的本地零售商均現負面影響，股價大受打擊，自今年初迄今，如六福（00590）及I.T（00999）股價分別累跌約38%及23%。

然而，一眾國外名牌消費品股價於同期卻仍保持十分凌厲的升勢。其中，普拉達（01913）及歐舒丹（00973）表現尤為突出，其股價均累升約兩成。榮辱互見的情況是甚麼原因？

首先，近期個人遊訪客人數增長有放緩趨勢，惟內地消費者對奢侈品的需求卻有增無減。歐舒丹與屬同行的莎莎（00178）及卓悅（00653）大眾化品牌相比，其市場定位走中高檔路線。截至今年三月底止，歐舒丹銷售淨額增長18.3%至9.13億歐元，撇除外匯兌換影響，銷售淨額增長為18%，其中，香港銷售淨額增長均超越同行達33.7%，反觀，莎莎於新春銷售只按年上升17%，可見本地化妝零售商增長出現放緩。

國外名牌消費品企業基本面整體上向好，惟歐債危機有惡化迹象，將為歐舒丹的歐洲業務帶來不確定因素，相信其未來業績皆受惠亞太區業務增長所帶動，表現將優於同行，建議於大市調整後趁低吸納作中長線持有。