五窮六絕一笑置之

股市是有季節性的，三、四月份業績期過後，五、六月是傳統上較「難過」的兩個月。法國政壇改變令全球憂慮歐債危機再次惡化，恒指上周五收市跌破二萬關。

港股是否真的有「五窮六絕」呢？筆者利用彭博，將過去十年每個月的月底的恒指水平抽出作研究，發現過去十年以來，只有4個五月恒指錄得上升，其中兩個升幅較大的，分別是○三年沙士襲港後，及○九年金融海嘯後出現，兩者均是谷底反彈。以十年內6次下跌的五月份計算，平均每次跌幅達3%。「五窮」之說似乎的確是有所因由。

「六絕」又是否有迹可尋呢？十年以來，只有3個六月恒指錄得跌幅，分別是○二年、○八年及一一年。再看六月份的升跌幅，3次跌市之平均跌幅有7.2%，相反7次升市中平均升幅只有2.2%。歷史而言，過去十年六月份的港股表現亦是不敢恭維。

多做功課等待機會

「五窮六絕」後是「七翻身」，無獨有偶，恒指過去十年的七月表現確較好，十年內有8次報捷，平均升幅達5.1%，對上一次下跌已是○四年的事。

其實「五窮六絕七翻身」、「聖誕鐘買滙豐」背後未必有根據可言，情形就像「丁蟹效應」一樣，投資者多數一笑置之。當大部分投資者相信如黃金比率等指標，走勢自然出現；如果只是一小撮人認同，參考性大打折扣。倒不如多做功課留意資金流變化，在機會來臨時好好把握更好。