國產社交網股炒唔起

社交網站facebook（fb）上市在即，間接持有fb股份的騰訊（00700），一度炒上246.8元歷史新高。惟「fb概念」熱炒，社交網站在內地的商業模式卻面臨挑戰，多隻在美國納指市場掛牌的「中國社交網站概念股」，過去一年股價急瀉55至66%。

參考麥肯錫早前針對內地社交網站市場發展的報告，內地為數達5.13億的網民數目是美國的兩倍，在主要城市網民使用社交網絡的比例達95%，而網民瀏覽社交網站的時間，平均較美國網民高出24%至每天約46分鐘；加上內地寬頻及移動上網互聯網的普及程度仍處增長階段，內地無疑是全球增長潛力最優厚的社交網絡市場。

人人新浪累瀉六成

不過，內地社交網站面對商業模式不成熟及用戶增長放緩的難題。以去年五月在納指掛牌的人人網為例，上市之初股價曾高見18.01美元，惟一年後股價累跌66%至6美元水平。人人網去年雖扭虧為盈賺4,130萬美元，惟主因是去年第四季獲5,090萬美元一次性投資收入所致；扣除有關因素，人人網實際仍然虧損。究其原因，是人人網目前仍需投入大量資金，強化應用及用戶流量，以爭取更穩定的廣告收入。

除了人人網，同樣在納指掛牌的搜狐及新浪，過去一年股價亦累計下跌55%及59%，新浪更被公認是透過微博服務，大舉涉足社交網絡應用的先驅。惟值得注意的是，新浪向美國證監會提交的年報資料中，指出為拓展微博，集團正增加相關資金投入，或對邊際利潤以至盈利帶來負面影響。

廣告收益難撐盈利

騰訊亦面對類似情況，管理層亦公開承認，社交網站雖極具潛力，惟實際貢獻卻不可能在短期內實現。騰訊過去幾年透過拓展朋友網、騰訊微博，拓展社交網站產品，同時透過對外投資開心網，鞏固在社交網絡業務的實力。

摩通的報告指出，內地市場未有任何一家能如fb一樣，成功靠廣告為主收入，為網站帶來實際盈利，更沒有任何一項社交網站應用，能與fb在西方市場一樣，在市佔率上取得絕對優勢，內地社交網站的發展與西方有根本分別。