大行報告：中生製藥 優勢明顯

里昂發表報告指，中國生物製藥（01177）是中國其中一間最強的研發藥企，擁有三種於本身治療領域佔第一位的藥品，配合強大銷售渠道和富有經驗的專業銷售團隊，為未來增長打好基礎。雖然預期公司會於一二至一三年度出現短暫瓶頸問題，但相信隨着新產品於一三年推出，將會帶動較長期的擴張，現時估值偏低提供入市良機，故首予「買入」評級，目標價2.9元。

報告表示，中國生物製藥的主要產品享有領先市場地位及強勁增長，旗下江蘇正大天晴及北京泰德均在專科治療領域中佔第一位，擁有卓越產品組合以及強大直銷隊伍的優勢。隨着內地人口老化，將進一步刺激藥品需求，公司於一五年前推出的一連串新產品，大部分都與老化疾病有關。公司毛利率較同業為高，加上在藥品開發方面擁有一個行之有效的決策機制，確保市佔率保持擴張。

里昂指出，中生息率接近5厘，一四年度預測會升至7%，按0.75倍的市盈增長率計算，將目標價定於2.9元，建議買入。