大行報告：廈門港務 毛利受壓

高盛研究報告指出，廈門港務（03378）第一季集裝箱處理量達89.6萬個標準箱，按年增長6%，主要受內貿及外貿分別增長10%及5.2%所帶動。由於廈門市政府向航運企業提供補助以鼓勵內貿、中轉及綜合運輸發展，推動公司的內貿業務自去年八月份開始錄得強勁增長，但由於內貿業務毛利率較低，可能會拖累公司毛利率。故報告將其目標價由1.1元下調至0.92元，一二至一四年每股盈利預測下調13.8%至15.4%，並重申「沽出」評級。

高盛估計，一一年廈門港務的內貿業務佔總吞吐量的23%，高於一○年的17%。為應付需求上升，四月份廈門嵩嶼集裝箱碼頭部分載貨量調配至內貿客戶。由於內貿收費比外貿低一半，故毛利率較低的內貿業務增長快速，或會影響公司毛利率。

此外，廈門海滄新海達碼頭已於去年第四季投入營運，而中遠太平洋（01199）旗下遠海集裝箱碼頭亦將於今年全面運作，廈門港務若要保持客源，收費將有下調壓力。