慧眼睇市：投資勿只信表面事實

上星期華寶（00336）復牌，並且列出10大理由反駁匿名分析的多項質疑。去年六月華寶曾經遇上類似的情況，就是市場傳出有機構將發表沽空報告，導致股價一下子由11元急跌至5元，之後大市轉差，股價再次由7元跌至4元。

經過去年十一月公布的半年度業績，因為公司宣布大派股息，當時筆者亦傾向相信華寶的帳目。而這次匿名分析提出的質疑，跟上次市場質疑的，其實沒有太大的分別，都是認為公司誇大盈利，只是今次的描述比較詳細。

私人回購利托股價

不過，傳統智慧是下跌的股票有如下跌的飛刀一樣危險，故此筆者認為，投資者還是應先忍忍手，看看公司未來有甚麼對策。

有朋友說，大股東歷年來減持公司股份套現高達94億元（人民幣．下同），她出來私人增持是最應該的。筆者都認為，私人增持絕對比公司回購更具說服力。

相信很多讀者看完94億元這個龐大金額後，都會大吃一驚，因為這筆錢並不只是紙上富貴般簡單，而是真正的現金。

煙草行業利益複雜

眾所周知，煙草行業的利潤豐厚，很多人都想進入這行業，但行業內的既得利益者為了保護自己的利益，一定會想盡辦法保持此行業的進入門檻，所以有能力進入這行業的經營者，一定會考慮兼顧各方利益。

筆者提出以上的看法，跟分析公司帳目的真偽沒有多大關係，純粹是想帶出，凡事要多點獨立思考，不要單靠表面報道，就認為它就一定是事實。正如現在華寶的大股東成功的背後，應該都是發生過很多我們沒有看見的失敗和奮鬥。