街貨指南：國美反彈能耐成疑

國美電器（00493）業務有轉差迹象，繼去年純利倒退後，上月底又發出首季盈警，拖累股價一浪低於一浪。據港交所（00388）中央結算系統持股紀錄資料顯示，在四月開始，部分持倉大手減持國美股份，亦有券商唱淡其前景。筆者認為，在家電行業大環境轉弱下，雖然近日其股價略為回升，建議博反彈者未宜過分進取。

資料顯示，於五月四日，持有國美股份最多的5間中介人，排名次序分別是滙豐銀行、渣打銀行、溢利證券、海通國際及中信証券經紀，合共佔該股已發行股本57.05%。若以四月三日及五月四日的系統持股紀錄比較，海通國際及中信証券經紀合共增持約2.1億股，其餘3間中介人合共減持約3.02億股。

預告首季盈利倒退

受銷售下降及電子業務錄得虧損拖累，國美預料首季純利將錄得大幅倒退。瑞信預期，國美首季純利將下跌74%，全年純利未能扭虧，料將倒退11%，而全年同店銷售或下跌5%，因此把今年至一四年的盈利預測調低9至14%，目標價由1.8元降至1.5元，維持「中性」評級。

美銀美林則估計，國美首季同店銷售將會放緩逾20%，故調低今年每股盈利預測10%，目標價大削22%降至1.6元，維持「跑輸大市」評級。該行又指，面對同業競爭，雖然估計國美今年首四個月銷售會按月改善，但主要對手蘇寧首季同店銷售下跌7.2%，國美銷售復甦可否達到預期，值得市場關注。

受去年業績倒退拖累，國美股價在三月二十八日單日急挫逾兩成，之後走勢持續向下，而首季盈警發出後，上周三更跌至1.23元的五十二周新低，雖然上周五在市場憧憬有利好政策出台下，股價反彈3.96%至1.31元，但宜待重上10日線約1.42元水平，才再作評估。