人幣存息勢難大漲

近月離岸人民幣流動性持續緊張，但隨着金融管理局公布存款證市場顯著增長，以及倫敦金融城披露有逾千億元人民幣存款，市場認為有助紓緩對人民幣流動性的緊張情緒。雖然人民幣息率續有上升壓力，但有企業認為，人民幣融資成本已達高水平，相信會限制人民幣存息大漲空間。

截至今年三月底，本港人民幣存款連跌四個月至5,543億元（人民幣．下同），較去年底減少342億元，市場憂慮人民幣資金緊張，人民幣有關的市場利率節節上揚，反映人民幣資金成本的換匯換率掉期（CCS），由三月初的1.09厘，急漲至上周五的1.86厘。

銀行為應對流動性緊張，積極爭取人民幣存款，踏入五月，已有信銀國際、滙豐及永隆等五家銀行推出或提高人民幣定存優惠息率，當中信銀國際年息達2.8%，屬全城最高水平。

整體存款不跌反升

不過，金管局公布，除人民幣存款外，截至三月底已發行人民幣存款證餘額達1,181億元，較去年底急增450億元，幅度達61%，兩種存款產品相加後，本港整體的人民幣存款規模不跌反升。

東方匯理高級策略師張淑嫻認為，市場留意到本港人民幣存款持續下跌，憂慮企業發行點心債後，將人民幣資金匯返內地，但金管局有關數據有助紓緩市場情緒，相信憂慮人民幣資金緊絀，但刻下沒有人民幣資金需求的企業，未必再需要先行以高息吸納人民幣資金。

隨着人民幣資金成本上揚，張淑嫻認為，雖然人民幣存息續有上升壓力，但市場已有企業認為，人民幣融資成本高，影響人民幣融資意欲，因此會限制人民幣市場利率在短期內大幅上揚的空間。

倫敦資金池逾千億

倫敦金融城報告上月披露，倫敦的離岸人民幣存款逾1,000億元，市場認為，數據將客戶存款及銀行同業存款重複計算，儘管報告有「水分」，但有正面作用，市場或重估倫敦以外如新加坡及台灣等地人民幣存款，意味整個離岸人民幣市場的流動性或不如想像般緊張。

事實上，市場估計銳意發展離岸人民幣業務的新加坡，人民幣存款可能同具規模，以星展集團為例，截至去年底為止，旗下星展香港的人民幣存款達150億元，但整個集團的存款已達400億元，相信有不少部分沉澱於新加坡市場。