大行報告：TCL多媒體 毛利看漲

摩根大通研究報告指，TCL多媒體（01070）首季業績強勁，撇除收購項目而產生的一次性收益，其淨利潤1.65億元，按年升385%，主要受惠於公司產品線結構優化、成本控制得到改善，以及產業鏈垂直整合的協同效益。該行表示，因TCL的3D電視機毛利擴大，且垂直整合帶來優勢，故將其評級由「中性」上調至「增持」，目標價由3.2元升至5.3元，即預測市盈率8.8倍。

TCL首季毛利率由去年同期的16%升至18%，其3D電視機銷售錄增長，並佔中國市場整體定單比重13.2%，管理層有信心毛利率可維持穩定。另外，TCL其他營運支出亦減少，主因員工成本下降和在內地部分城市獲得退稅。摩通預料，TCL的LED背光液晶電視機定單增長已頗大程度反映在股價上，但公司將會繼續針對內地三至六級市場，目標增加全國網點4,000個至30,000個，至於其8.5代液晶面板項目開始生產，亦會帶動毛利率上升。