牛熊對壘：對沖持貨揀恒熊60981

恒指上周五先升後跌，高開逾百點後一度試衝二萬一，但阻力強勁，午後倒跌，埋單跌68點，五月期指跌143點，扣除除息因素後實際大低水191點，期貨市場對後市確實「口淡淡」。全周計恒指跌1.28%，國指跌1.31%，滬綜指則微挫0.44%。經濟搞極唔掂，日本央行把量寬規模擴大，日股上周跌0.42%，美國全周則升1.5%，周身債的歐洲方面，幾個主要指數變動不大，相比之下，一向是基金提款機的港股，繼續被撳錢。

上周五成交重見五舊，主板回升上512億元，不過交投依然疏落，投資者無入市意欲。內地假期關係，衍生工具市場的氣氛更靜，牛熊證成交按日跌6%至51.63億元，當日恒指全日高低波幅281點，但都無助成交。窩輪成交跟上周四相若，有54.9億元，加埋都係佔主板成交兩成。

多隻內銀股出業績，建行（00939）、工行（01398）、中行（03988）及民行（01988）上周五成交活躍。全周所見，工行及建行均錄得逾千萬元資金流入其牛證及認購證產品好倉。兩隻股份業績唔算標青，分別多賺14%及9%，反而民行首季盈利升47%勝預期，其好倉於最近三個交易日見資金流走。

中銀香港愈戰愈勇

中行首季多賺10%，市場明顯對此唔滿意，股價上周五跌1.5%，仲被大手沽空，反而阿仔中銀香港（02388）愈戰愈勇，盈利升27%，上周五正股成交超過4,000萬股，按日升逾一倍，股價單日升1.9%至23.95的一年新高，當日有兩隻中銀認購輪打入十大升幅榜內，分別升65%及43%。

本周二內地公布四月份製造業採購經理指數，上次是53.1，市場預期為53.6，會否出現令人意外的事情，好快就知曉。而傳統智慧又有Sell in May的講法，窄幅環境下要炒波幅也難，大家只好繼續保守一點。

港股跌穿10日線，持貨在手要作簡單對沖，可考慮收回點數距現價有1,000點的恒熊，當中可考慮恒指大和熊（60981），今年七月三十日到期，收回點數21,700點，槓桿比率約十五倍。