壽險股 今年料跑贏

個稅遞延型養老保險試點計劃快將於上海出台，令內險股於四月表現頗為出眾。若果要於壽險股及產險股中取捨，壽險股今年跑出的機會較大。

過去，內地產險業一直處於高增長期。由於車險保費約佔產險業保費75%以上，但市場預計在中國經濟增長放緩的影響下，內地新車銷量將難以保持高增長，而今年首季乘用車銷售量更按年錄得1.25%跌幅。除非中央有新一輪刺激汽車銷售的措施，否則年內車險需求的增長動力將維持疲弱。

另外，壽險業去年則處於低潮，主要是受投資收益因股債市場轉差而下滑，惟我們預料壽險業的處境今年將逐漸獲得改善。中國總理溫家寶於年初時曾發表提振A股市場的言論，中長線對A股估值能起積極作用，有利提升壽險投資收益。此外，在內地宏觀調控逐漸放鬆的環境下，其他理財產品的收益率將下降，相信可增加壽險產品投資吸引力。

根據保監會與統計局所提供數據，中國一一年壽險保費的深度（即按壽險保費總額佔國內生產總值的百分比計算）約為2%，而壽險密度（即按人均壽險保費額計算）約為113美元，遠低於全球平均4%及600美元的水準，反映內地壽險市場未來的增長空間十分充裕。綜合而言，產險股今年難以突圍，反而壽險股則有望谷底反彈，投資價值更勝一籌。