明析市場：金價短線仍有阻力

上周黃金價格呈區間上落，現貨黃金曾由1,657美元回落至1,630美元，整體走勢反覆偏軟，一方面是由於市場觀望西班牙債券拍賣結果，而另一方面黃金市場實物需求下降，實物買盤匱乏，是近期金價持續受壓的原因之一。這樣顯示若西班牙國債拍賣未如理想，將再提升市場對歐洲債務危機憂慮，並將進一步對金價構成壓力。

就目前的市況而言，短線市場的重點是上周西班牙債券拍賣的結果。雖然西班牙國債拍賣結果較預期理想，但是黃金及歐元兌美元並未出現明顯的突破。這樣顯示短期黃金及歐元有可能出現進一步調整。

從近兩周走勢而言，歐元兌美元今次的回落是由四月十二日高位1.3207開始，而金價是1,680美元。在西班牙拍債理想的正面消息支持下，金價維持在1,680美元以下，這顯示市場仍然相當憂慮歐債問題的短期發展，這樣歐元兌美元短期內有可能會再次跌穿1.30水平，而金價亦很大機會跌穿1,630美元支持位。

已反映樂觀預期

整體而言，由西班牙拍賣國債結果，至國際貨幣基金組織調高各國經濟增長預期，以及加拿大有可能加息，種種因素顯示未來環球經濟可能未必如年初預期的悲觀。這理論上是有利如黃金等風險資產，但問題是，過去風險資產價格已高度反映市場的樂觀預期，因此目前雖然並未如預期差，但亦不代表較之前好。對商品的需求，亦可能會因此而減弱，這實際上亦會反映在商品貨幣及商品價格之上。

同時，支持美元的避險因素亦開始混合對美國經濟預期較歐洲為好的成分，因此市場樂觀情緒雖仍會對美元構成短線壓力，但是實際上美元亦已慢慢上升。

技術走勢上，上周現貨黃金仍然維持在五十周及十五周移動平均線以下波動，顯示短期該兩線位（十五周為1,689美元而五十周為1,664美元）是金價短期重要阻力位。因此，要金價收市高於該兩線才可確定短期方向，向上突破有機會升至1,720美元，相反，若金價走勢向下，則很大機會下試十五月移動平均線的強力支持1,618美元水平。