幣策失自主遏炒考應變

近月香港樓市雖有些微降溫趨勢，但去年樓市價格實已超過一九九七年水平。過去兩年來，港府積極實施一連串壓抑樓價的措施，欲藉此抑制樓市火熱升勢，惟以近年來香港樓價上漲之速度與幅度觀之，調控政策的效果似乎不如預期。

展望未來，港府是否能夠妥善運用當前有限的政策工具，為居高不下的樓價帶來止揚效果，將是觀察樓價能否調控得宜的重點之一。

顯然，目前港府不僅缺乏宏觀政策工具，亦乏彈性的貨幣政策以對資產價格進行調控。香港自一九八三年以來，即採取港幣兌美元的聯繫匯率機制，以致港府無法擁有貨幣政策工具的彈性，等於放棄貨幣政策的自主權，並須緊跟美國聯邦儲備局訂定的貨幣政策。

二○○八年全球遭逢一九二九年經濟大蕭條以來最嚴重的金融危機，世界各國無不實施極度寬鬆的貨幣政策，包括零利率（傳統貨幣政策）和量化寬鬆（非傳統貨幣政策），其結果卻推升香港各種資產價格，當然也包括房地產在內。

檢討聯匯 善用政策工具

建議港府當局，其一，應正視聯繫匯率制度問題，對其是否能夠有效調節經濟，抑或是否足以應付未來快速變化的宏觀經濟，皆宜深入加以檢討。現今許多國家，例如美國及日本，在對抗歐債危機時皆遭遇不小瓶頸，主因是他們缺乏多元政策工具。但和香港不同的是，這些國家是被動地喪失政策工具的主導權，因其多數採用過度寬鬆的貨幣政策及無節制的財政赤字政策，以致無有效政策工具可用。

評估人口變化 滿足需求

反觀，香港政府則是主動地放棄貨幣政策工具，導致調節宏觀經濟的彈性大幅降低。當然，筆者同意任何一套宏觀經濟政策均非完美，皆須面對權衡取捨的問題。但政府應該盡力增加各種政策工具選擇，應付愈趨變化多端的經濟情勢帶來的嚴峻挑戰。

其二，更重要的是，政府必須認清，調控樓價並非終極目的，其責任是要評估並提出長期的人口政策，同時配合此人口政策規劃，提供足夠的土地讓公營、私人樓房回應需求。政府並無責任壓低樓價讓全民置業，只有責任讓全港市民安居。