瑞銀報告辣慶京信大反擊

繼去年五月發表報告看淡利豐（00494），隨即遭利豐反駁後，瑞銀周二再度發表「惹火」報告，質疑京信通信（02342）部分產品生產能力，以及公司新業務成功機會，結果惹來京信發表澄清通告反駁，直言報告部分內容失實。

掌握RRU技術多年

瑞銀表示，中移（00941）削減資本開支，會對京信帶來負面影響，而且面對同業競爭下，京信需要增加研發開支，令到利潤率受壓。該行又表示，京信策略性新產品Femto，並沒有任何成功商業例子，而且價格高昂，不適合家庭使用，又質疑京信生產射頻拉遠單元（RRU）能力，顯著調低京信目標價逾四成至3.8元，投資評級降至「沽售」。

不過，京信隨即發表澄清通告反駁，表示公司開發的室內寬帶無線接入系統（IB-WAS），正是基於Femto技術架構，而且有關產品已在內地九個省份展開試點，某些更正進入商用過程，產品使用效果理想。京信又表示，瑞銀認為公司沒有能力生產RRU的論點沒有根據，公司自○五年起，已掌握有關技術，並且已取得相關專利數十項。

不過，證券行與上市公司之間出現意見分歧時有發生，除瑞銀與利豐及京信外，去年瑞年（02010）遭摩根士丹利發表報告，認為公司第三季銷售增長輕微，狠削目標價逾七成，瑞年主席王福才隨即反駁，公司第三季銷售額優於預期，營業額大增四成，而且第四季定單理想，有信心達到全年銷售增三至四成目標，結果去年瑞年全年營業額增長逾三成，盈利則增長逾五成。

Femto價貴 競爭大

對於今次京信事件，國信証券分析師范陽認為，京信生產RRU能力毋庸置疑，因為這是業內慣用產品，但同意Femto能否成功，確實是未知數。他解釋，Femto為小型機站，用於優化室內網絡覆蓋，目前中移正在試用，但未必會大規模採用，因為價格確實較昂貴，而且涉及「入網」這個敏感範圍，有關業務已脫離京信一貫的網絡優化業務，需面對核心設備供應商中興（00763）及華為的競爭。

范陽稱，去年京信業績受研發開支增加及撇帳等影響，今年應會有改善，建議投資者於管理層大手增持時跟買入。京信股價昨無變動，收報4.82元。