大行報告：馬鋼 利潤持續受壓

摩根大通報告指出，馬鞍山鋼鐵（00323）今年第一季虧損擴大至4.68億元人民幣，即使有財政或貨幣刺激政策利好，但該行認為現時股價已頗大程度作出反映，故下調其今年盈利預測至6,900萬元人民幣，並將H股目標價由3.4元降至2.9元，維持「中性」評級。

今年第一季馬鋼錄得虧損4.68億元人民幣，較去年第四季虧損2.55億元人民幣多。公司營業收入為195億元人民幣，按季及按年同跌5%，毛利率由去年第四季的5.2%收窄至僅1.7%。

馬鋼並就今年上半年業績發出盈警，指原材料價格仍處高位，下游需求並無明顯改善，預期公司利潤仍將受壓。報告亦指出，傳統上火車輪業務一向是馬鋼的重點，○五至○九年期間平均毛利率高達30.7%，但一○年上半年跌至9.4%，雖然去年下半年回升至12.4%，但仍然遠低於歷史平均水平。不過，近期馬鋼的高速動車組車輪技術，已進入試制階段，一旦成功，有望成為股價的催化劑。