家添勝算：東航估值不算便宜
東航（00670）去年收入增長12%，至839億元（人民幣．下同），但淨利潤下跌7%至45億元。去年公司旅客周轉量（RPK）和運力投放（ASK）分別增長8.3%和7.07%。總體來看，公司在國內外航線運力投放的節奏拿捏準確，尤其在下半年大幅收縮運力，對穩定客座率起到積極效果。
燃油成本在營運成本中佔比超過40%，同比增長30%，是拉低公司毛利率的主要原因。地緣局勢令油價居高不下，預計今年航油成本佔比公司營業收入會繼續增加。預計公司今年運力仍以內地市場為主，除在基地市場如上海、北京、西安、昆明等地鞏固份額外，西部市場有望加快開發，但由於中西部市場需求增長不確定性較大，今年盈利很有可能出現倒退。
航空業淡季令公司今年上半年盈利不樂觀，下半年盈利才有機會出現轉機，目前預測市盈率約七倍，未算特別便宜，宜持觀望態度。