市場經濟名存實亡

市場在歡呼聲中度過第一季後，第二季回歸基本因素。導火線是聯儲局主席伯南克對經濟前景的悲觀言論，及後全球經濟數據均有轉差迹象，投資者對環球經濟放緩的擔憂重燃，投資市場首當其衝，調整過去一段時間累積的升幅。

數星期前基本上沒有人提及歐債危機，甚至說希臘取得新一批援助後，最大計時炸彈已經解除；可是現在西班牙國債息率上升，重燃對歐債危機的憂慮。歐元匯價跌至近兩個月區間的底部1.30，這不單止是美元轉勢的單一因素，市場的主題已轉為避險。

未來市場的負面因素很明確：歐債危機、全球經濟放緩、油價高企令通脹重來等。按照以往經驗，每當新危機出現，政府便會出手，紓緩恐慌情緒。

可是，歐洲央行已表明，不會有第三輪的長期再融資操作（LTRO），美聯儲的鴿派最近沉寂下來，中國通脹有止跌回升的迹象，難言進一步放寬銀根，似乎過往的邏輯於現時的環境並不可行。在欠缺有形之手的幫助下，單以現時脆弱的經濟狀況，到底能承受多大的市場衝擊，將會是今年投資者最大的疑問。

引導輿論鋪路QE3

最近市場談論美國第三輪QE的可能性，從政治角度考慮，推出的機會不低，因為奧巴馬政府希望在大選前製造歌舞昇平，增加連任籌碼。可是現在只是個別經濟數據不理想，不足以成為推出新政策的理據。

以陰謀論分析，到底是否有人刻意製造恐慌，透過言論為準備推行的措施鋪路？理想世界的市場經濟已名存實亡，投資者在判決市況作投資決定時，要多考慮政策風險，畢竟政治和經濟自古以來都是環環緊扣，更何況現在有形之手在市場佔的比重愈來愈大。

上文純為個人意見，不應視為推介或游說投資任何金融產品。投資涉及風險，金融產品價格可升可跌，甚至毫無價值。投資者作出投資決定前，應先小心考慮及仔細閱讀有關投資產品之文件及風險因素。info@saxomarkets.com.hk