大行報告：南車 業績帶來驚喜
中國南車（01766）去年純利按年增長53%至38.64億元（人民幣．下同），符合早前發出之盈喜預估。摩根士丹利指出，除機車收入下跌1%外，其餘各主要分部表現強勁，帶動收入增加24%至795億元。在預期前景略為正面下，該行維持給予南車「與大市同步」的評級，目標價為6港元。
該行對於南車去年的毛利率增長、營運現金收入及派息比率增幅感到驚喜，惟同時留意到其銷售及行政費用按年增長25%。年內，鐵道部的新定單延遲，令未交貨定單額從一○年的1,000億元跌至820億元，當中尤以電力機車業務受影響為甚。惟該行相信其今年首季盈利可維持平穩，原因是毛利較高的馬來西亞動車組定單將在今季入帳，抵銷機車分部收入下跌；另外該行引述管理層指，一二年收入目標增幅為一成以上，加上今年三月配售A股籌集了87億元，資產負債狀況得到改善，故料一二年的財務支出可大幅下調。
