內銀反壟斷勢衝擊恒指估值

內地四大國有商業銀行——工行（01398）、建行（00939）、中行（03988）及農行（01288）去年盈利總額逾6,200億元人民幣，按年增達24.9%，惹來各界對銀行暴利之批評，中央揚言要引入民營資本，勢要打破大銀行的壟斷局面。有分析稱，大型內銀盈利能力受損，股價在復活節期間難免「受難」，勢影響恒指估值，拖累港股進一步調整。

國務院總理溫家寶日前抨擊指，國營銀行利潤得來太容易，是因為數間大銀行處於壟斷地位，企業只有經大行才能獲得貸款，揚言要引入民營資本，打破壟斷局面，並已就此統一思想，反映中央出台打破壟斷措施已如箭在弦。

內銀內險佔藍籌盈利42%

據資料顯示，內地金融股已成為恒指成分股中最大盈利貢獻的板塊，本報統計數據所得，恒指成分股去年度整體盈利達1.7288萬億元，當中內銀及內險貢獻盈利的比例逾42%，按年升幅達19.4%，僅略低於包括滙控（00005）、和黃（00013）及地產股等純藍籌板塊的20.7%，倘若內銀業務因為引入競爭而削弱盈利增長，不但內銀股價短線受壓，連帶恒指成分股整體盈利增長亦難免受到影響。

人大財經委副主任吳曉靈早前亦批評，內銀賺取不合理巨額利潤，存貸息差過高，某些收費不透明及市場進入門檻高。外電引述IHS環球透視中國經濟師指出，銀行業去壟斷化將是七八年改革開放以來內地最「激進」的改革措施，若中國要持續發展經濟，則極之需要此改革。

春華資本董事長胡祖六不贊同銀行暴利的說法，指銀行業財務穩健而且普遍錄得盈利，是內地經濟改革的成果，並指銀行穩健才能讓經濟持續發展。他稱，二十年前高度管制銀行利率時，銀行盈利能力欠佳，甚至大部分錄得虧損，否認現時銀行利潤來自利率行政控制，而未來利率市場化，將有助改善銀行資源配置及管理信用風險。

獨立分析師姚亮威認為，內銀股短期內或有壓力，然而，消費者慣性使用大型銀行服務，長遠而言，對大型銀行股價之影響，還需看中央推行之具體政策，會否影響銀行盈利。

內銀收費向為市場詬病

改善競爭亦有望改善內地金融生態，晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄認為，為銀行業引入競爭有利業界發展，雖然大型銀行之規模效益可能被削弱，但加大競爭可令其他中小型銀行分擔部分放貸風險，大型銀行之信貸質素有望改善。

內銀中間業務收入增長迅速，但收費一直為市場詬病，內地去年第四季開始整改及規範化其收費後，已明顯對銀行收入造成影響，例如建行第四季手續費及佣金收入增長急速放緩。

內銀面對的盈利前景，已不止壟斷局面可能被打破的政策性風險，例如資產質素惡化及內地逐步推進利率市場化等因素，亦可能會對內銀的盈利造成打擊。