內需消費股未宜看淡

中國四月起全面開展消費促進月活動，以規模大及有影響力的大型商貿和餐飲企業共同參與，另外各地方政府也將自行主辦較具特色的促銷活動，預料將引發多重內需商機。

中國在一○年的經濟規模已經超越日本，成為僅次於美國的第二大經濟體，但是將三大國家的消費規模比較，一○年美國零售銷售額約為4.4萬億美元、日本消費約為3.48萬億美元，同年度中國消費規模僅達2.83萬億美元，消費佔中國GDP的比重明顯偏低。中國從○一年開始加入世界貿易組織（WTO）以來，過去由低端製造業創造的經濟奇迹告一段落，為了由發展中國家順利轉型到已開發國家，能創造大量就業又節能環保的服務業將就此接手，建立更為穩定的內需增長模式。

城鎮化推動需求

為了達成在「十二五」期間增加消費在GDP結構比重的目標，根據中央規劃，未來五年中國零售銷售年增長率為15%，最低薪資年均增速將達13%，雙位數的所得增長率，顯示未來中國消費市場將以高於經濟增長兩倍的速度推進。而擴大內需的最大潛力在於城鎮化，中國正處於城鎮化快速發展階段，每提高1%城鎮化率，可吸納1,000多萬農村人口進城，以每人每年平均支出1萬元人民幣估算，將帶動1,000多億元人民幣的消費需求。

儘管上半年內地經濟仍處於探底的過程，但之後增長可望止跌回升，中國經濟放緩的程度，仍處在政府預期和可控範圍，倘若宏觀數據持續偏弱，依照周小川在兩會的言論，未來政策方向將彈性伺機而動。消費是新興市場未來的主要增長動力，特別是在具有吸引投資契機的中國，儘管全球經濟充滿挑戰，中國內部有着工資增長、消費支出持續增長兩大基本面支撐，儘管消費類股價值面較高，但因具有實質增長力度，對今年以來表現相對落後的中國消費股，可望在第二季表現轉好。短線市場仍有調整壓力，但在中長線利好因素支持，及政府隨時有機會進一步向市場釋放流動性，市場向下的調整空間有限，小幅調整有助累積市場能量，股市中長線仍看好。