財星Column：拆除民間借貸炸彈 須從銀行體系入手

最近，隨着農業銀行無錫江陰支行行長「出遊」泰國「失蹤」，不僅當地的民間融資接近崩盤，而且周邊的蘇州地區高利貸融資也在崩潰。這是二○一一年從溫州開始，到鄂爾多斯、河南、江蘇、浙江、廣東等地的高利貸崩潰和擔保公司融資鏈條斷裂的延續，其風險也正在進一步放大。陶冬認為，房地產與影子銀行是當前中國經濟生活中隨時都可能爆炸的兩個定時炸彈，而民間信貸則處於影子銀行這個定時炸彈的核心。如果不盡快地採取有效的拆彈辦法，民間信貸崩盤，有可能引發中國金融體系的嚴重危機。

崩盤恐摧毀內地經濟

更為嚴重的是，民間金融盛行的地方，往往都是內地經濟較為發達的地方，而大多數的民間融資都進入住房市場，及絕大多數民間融資的資金最後都是來自銀行體系，如果民間融資崩盤，不僅會嚴重摧毀中國最為繁榮的東南沿海經濟，也會嚴重打擊內地房地產市場及內地銀行體系。有研究表明，當前中國的民間信貸的規模大約在四萬億元左右。儘管二○一一年溫州出現「跑路」事件，當時全國民間信貸停頓一下子，並未出現恐慌性收縮，反之還有發展。

在筆者看來，政府真想拆除民間借貸這個定時炸彈，就得從以下幾個方面入手。首先，政府要組織力量對當前中國民間信貸的性質、規模、範圍、高利貸水平及風險進行全面調查與評估。

其次，民間借貸的問題不僅在於其動作方式複雜、種類多變、透明度低、借貸的資金鏈條長，而且在於民間借貸的許多資金源頭，基本是出自銀行。也就是說，民間借貸的問題並非其本身的高利貸及運作方式不透明，而是正規的金融體系存在嚴重管制的結果。特別是在管制下的嚴重低利率、管制下的銀行運作以權力為中心而不是以風險定價為中心，及誰能夠獲得銀行貸款誰就能夠謀取大利時，民間借貸就應運而生了。

利率市場化治本之道

如果要拆除內地民間借貸這個定時炸彈，不是從正規的金融體系改革入手，不是加大對中國銀行業的改革力度，放開對銀行的規模管制及價格管制，逐漸地實現內地銀行體系的利率市場化，那麼僅僅從民間借貸陽光化及制度化入手，是不可能解決問題的。

還有，當前內地民間借貸市場的風險之所以還在放大，還在於地方政府默許有關。最近劉明康指出，民間借貸市場盛行，很大程度上是官商合流的結果。不少地方政府官員本來就是民間借貸市場重要推手，因為不少政府官員通過民間借貸可大謀其利，而且也可過度使用現有的金融體系，短期內推動當地GDP快速增長。如果不對地方政府職能進行清楚界定，反之讓其對市場干預過多，及讓地方政府承擔民間借貸所面臨的風險，那麼僅是讓民間信貸規範化陽光化，所起到作用是十分有限的。

再就是說，當前不少人把拆除民間借貸這個定時炸彈的賭注，放在民間借貸陽光化規範化原則上，其實目的並非是要建立起一個規範的民間借貸市場，而是希望讓所謂的民間資本或社會資本進入內地銀行體系，或希望政府對銀行業進一步開放，讓民間資本進入組建社區銀行。在這些人看來，這是美國解決民間借貸及中小企業融資問題成功之經驗。但在筆者看來，讓民間資本進入銀行體系組建社區銀行，中央政府可要慎重之慎重。這不僅在於當前中國信用體系與美國完全不一樣，其所起到作用也是不一樣，更為重要的是最近民間借貸市場所發生的一系列事情，都說明民間資金的性質所面臨的信用問題有多大。