大行報告：匯源 前路荊棘滿途
瑞銀的研究報告指出，匯源果汁（01886）一一年業績令人失望，經調整後溢利僅3,700萬元人民幣，遠低於該行及市場預估，毛利率下跌9.8個百分點，至26.9%，且上市以來首次不派息，故該行將其目標價由2.5元調低至2元，重申給予「沽出」評級，以反映匯源未來三年盈利有下行風險、以及現金狀況疲弱等問題。
該行認為，匯源去年績弱的主要原因，在於資本性支出回報率偏低，重組分銷渠道亦遇上困難，加上原材料價格上漲及行內競爭激烈，導致去年營業額、毛利率及營運性支出皆未能達標，而且估計未來三年果汁飲料增長放緩，毛利率及營運表現將延續去年弱勢，故將一二、一三及一四年的每股盈利分別下調40%、31%和24%。該行相信除非有購併消息出現，否則股價難有上行空間。
