韻錢證路：港鐵上升空間有限

港鐵（00066）宣布今年六月起票價可加5.4%，平均每程車費加0.4元。回顧去年港鐵全年業績，集團本地鐵路服務錄得13.666億人次總乘客量，較一○年增加5.2%，而本地鐵路服務總收入為93億元，當中每名乘客平均車費為6.81元。按是次加幅5.4%，即每名乘客平均車費約升至7.18元。

不過，對集團盈利影響更大的為其物業發展部分，去年物業發展利潤為49.34億元，主要來自大圍「名城」及將軍澳第五十六區商場。而今年主要物業發展收入，將來自與新世界（00017）合作發展的車公廟站項目，涉及約980個單位，較大圍「名城」涉及約4,300個單位，規模上僅為25%，故市場預料今年港鐵來自物業發展利潤將由去年的49.34億元降到12億至14億元水平。

展望港鐵今年盈利增長將減慢，派息政策上或未能如去年般，全年派76港仙。估值上，現價與集團過往八年平均估值相若，料股價短線上升空間不大。