Fundman睇市：聯通七傷拳自食其果

在流動通訊設備日益普及下，資訊、互聯網及電訊等免費或者低收費的日子，可能正離我們而去。最近美國紐約時報及華爾街日報等網站，開始向用戶收費，有用家認為是網站自殺式行為，但分析員相信，事件標誌着網上資訊步入收費年代。實際上，今日唔少人經iTunes買軟件、音樂與電影。而過去十年，大家習慣在Google搜尋引擎搵資訊，已令這以網上廣告收入為主的網站，純利由不到1億美元升至去年的97億美元。

騰訊估值大有水位

微博在內地發展與資訊流動速度驚人，在中國由零開始至今三年，用戶超過3億，市場基本上由新浪網（SINA）及騰訊（00700）瓜分天下。近期，實體經濟唔掂，人行放水放得鬼祟，芬佬情願睇番賺錢能力絕不遜色的虛擬網界，有美資大行唱好新浪，話單係未賺錢的微博生意，已值50億美元，比公司現市值48億美元仲要高。騰訊今年股價累積升43%，跑贏大市九條街，除非閣下認為有朝一日，內地用家唔再一日㩒機幾十次在微博八卦，否則可見全面商業化開始賺錢之前，這門生意估值的幻想空間可以好大。

昨日滙豐公布其編制的三月份中國採購經理指數，同埋德國三月份製造業採購經理指數，無獨有偶齊齊跌穿50水平的擴張與收縮分界線，跌到48.1。

日前提到，祖國放棄保八，一、二月外貿數據教人失望，出現十年來最大逆差，加上三月盛傳新增貸款數字未達標，史提芬昨提出要小心數據會震散中資股，勢估唔到，就連兩輪長期再融資操作（LTRO），水浸銀行體系的歐洲老大哥德國都要出事，PMI較分析師估計由50.2回升至51水平比較差得多，數據一出，歐股跌到七個一皮。投資者宜面對現實，去年第四季開始小陽春，有可能告一段落。

昨主板成交縮到唔夠500億元，可是空軍相當有把握，一連兩日沽空佔成交比例高於一成，是一月初以來初次。收市見幾份成績表極為肉酸，農行（01288）及聯通（00762）都差過預期，中電信（00728）業績亦為去年第四季搶3G客交數，手機補貼及營運成本上升，拖累盈利水瓜打狗。

五十步笑百步的聯通，賺42.3億元人民幣，比預測少10億元，再睇番首三季賺42.6億元人民幣，即第四季實質仲要蝕數千萬元，可見去年頭三季3G上客一直落後於預期，到第四季迎頭趕上，出千元手機補貼，只不過係未傷人先傷己的七傷拳，睇怕今日插到12元試一年新低機會極大，加埋二月上客數字減慢，一二年條數一直又估得極為樂觀，有被大幅修訂可能，想博反彈不妨等等。