慧眼睇市：揀公用股首選長建

市場焦點近日放眼企業業績上，我們不難看到業績較市場好或盈利有改善憧憬的企業，其股價於業績公布後有明顯上升動力。公用股之中，中電控股（00002）、電能實業（00006）及長江基建（01038）日前公布其去年全年業績，而中華煤氣（00003）將於十九日公布業績，細看眾企業公布業績後，股價能反覆向上，現階段能以哪一家為選擇對象？

筆者以估值、財務狀況及業務範疇分析數家公用企業。估值上，中電、電能、長建及煤氣其一二年預計市盈率分別約13.5倍、12.5倍、12.5倍及24倍；本年預計其市帳率分別約2倍、2倍、1.9倍及3.5倍。中電、電能及長建估值較吸引，防守力較高。

公用股收購海內外業務步伐將左右盈利增長，如財務狀況較穩健，有利集團未來收購。回顧其淨負債對權益比率，市場估計中電、電能、長建及煤氣一三年預計淨負債對權益比率分別約75%、30%、14%及27%。電能及長建比率較低，有利集團購併。

業務多元 股價睇49

業務範疇方面，中電、電能及煤氣業務範疇較集中，前兩者以發電、供電為主，煤氣以香港及內地生產、輸送及銷售燃氣為主。燃料及減排成本上升或影響兩電本港業務。而內地地產市道未見明顯改善，料將影響煤氣於內地安裝及接駁服務費收入。業務範疇集中難以分散營運風險。

反之，長建核心業務包括能源、交通、水務等，與經濟周期關係較小，且業務多元化有利降營運風險，盈利料較同業穩定。

綜合以上因素，從估值、財務狀況及業務範疇均凸顯長建具防守力及投資價值，筆者略提高其目標價至49元。

作者沒持有以上股票