港交所加強風險管理

港交所（00388）計劃今年第三季實施旗下結算所的風險管理改革措施，將在證券市場引入按金制度及浮動保證基金，預期向參與者收取的按金平均每日增加約7億多元，而收取的浮動保證基金則平均每日增加約12億元。

對於市場最關注的希望准許將保證基金供款計入《證券及期貨條例》下的速動資金範圍內，港交所行政總裁李小加表示，依然需與證監會商討，承認最後未必一定可將供款計入速動資金內，但承諾業界會盡力爭取，期望與證監會的討論三個月內會有結果。

研縮短收退款機制

諮詢結果顯示幾乎所有回應人士均支持將保證基金供款計作速動資金，李小加明白可因而減輕券商資金要求的負擔。不過，證監會主要考慮速動資金需具備流動性，可即時提取，而保證基金供款不能隨時拿走，因此雙方各有理據，港交所現正提出變通或後備方案供證監會考慮，例如進一步提高這些供款的流動性，包括縮短相關的收款及退款機制。現時保證基金供款是每個月計算一次，要收取或退回款項也需要一定時間。

李小加表示，是次改革涉及按金制度及浮動保證基金，受影響以大型券商為主，但大型經紀在外國市場也要支付有關資金要求，故明白及支持有關建議。本港結算全部467名結算參與者中，表示全力支持所有建議的結算參與者佔比達72%。他又稱，結算所風險管理改革後，部分措施會與國際標準看齊，但有部分措施依然落後於國際，但總比未改革前幾乎全部落後理想。

為減輕改革對市場帶來的影響，港交所提供500萬元按金豁免額及100萬元浮動保證基金豁免額，所需資金將撥自港交所風險管理基金，風險管理基金已於一一年六月起由31億元，增至40億元。

港交所曾受累雷曼

港交所又修訂若干建議，包括容許使用銀行擔保，繳付按金及差額繳款要求。

事實上，港交所在改革結算所風險管理措施內表示，在二○○八年雷曼兄弟失責事件中損失近1.6億元，令保證基金只剩下2.45億元。當時雷曼的持倉甚至不在十大結算參與者之列；若當時失責的是規模更大的結算參與者，保證基金未必有能力填補虧損，香港結算或會面臨倒閉。雷曼兄弟失責暴露了風險管理機制之不足。