美教師退休基金入股大鱷

全球最大對沖基金公司Bridgewater Associates投資往績理想，帶挈投資者取得豐厚回報，公司收入亦水漲船高。《紐約時報》報道，Bridgewater投資者之一的德州教師退休基金（TRST）上月投資2.5億美元，「升呢」成Bridgewater股東，冀賺投資回報之餘，亦分享巨額管理費收入及投資表現分紅，並解決資金氾濫淹沒傳統投資渠道的問題，可謂「一箭三鵰」。

發聲明稱機會難逢

Bridgewater管理1,200億美元資產，以每年2至3%管理費率計算，管理費多達36億美元，加上旗下基金過去二十年平均回報拋離大市，令Bridgewater猶如一隻會「生金蛋的鵝」，TRST入股成為股東亦理所當然。TRST發表聲明稱，這是難能可貴的投資機會。

退休基金過去普遍會把資產投資於國債等較保守的定息收入類別資產上，因此市場認為TRST突然決定入股Bridgewater並不尋常。

有分析認為，該決定或與債息低企及平錢氾濫有關，因為環球主要央行自金融海嘯以來連環「泵水」，令美債等資產的孳息率大幅下滑，並有刺激通脹升溫之虞，退休基金傳統的投資方式已不能夠滿足資本增值，甚至是保本的需要。TRST截至去年九月底止的年度回報為3.64%，未能符合政策基準的5%，並低於過去三年平均的4.56%。

創辦人訂十年減持

Bridgewater去年已開始與TRST及另外兩家機構商討合夥，並向股東表示有意出售股份，制訂「十年計劃」將創辦人達利奧的股權降至10至20%水平。

不過，對沖基金的成功往往繫於基金經理一人身上，一旦基金經理決策錯誤或退休，或對基金表現帶來致命打擊。再者，大部分對沖基金創辦人會在基金成熟時，選擇出售股權套現，意味新股東有機會在高位「接火棒」。

另外，「賺錢之神」對沖基金經理普爾遜的旗艦基金Advantage Plus在二月份蝕1.5%，今年首兩個月回報率為3.5%，跑輸標普同期的8.6%升幅；旗下黃金基金受累金價急挫，上月勁蝕4.8%，但今年仍賺8%。