Fundman睇市：中興炒落後萬事俱備

市場錢多傻瓜少，前晚美國公布一月份耐用品定單大跌4%，同分析員估的1.4%差天共地，大行將第一季美國GDP預測，調低到1.9%，不過美股好少理，道指企穩萬三點樓上收市，是○八年五月以來首次。鈔票無分國界，港股在基金月結日未肯停步，縱使A股腳軟，上海取消限購計劃被叫停，均無阻港股狂牛繼續奔馳，恒指升111點，報21,680點，二月份累積升幅6.32%或者1,290點，連埋一月，合共升了17.6%。

若非善忘，去年十一、十二月，大行十間有九間半唱淡後市，恒指全年目標只介乎12,000至23,500點，兩個月後，港股經已距離至樂觀預測唔到二千點，信大行斷估數字，揸住現金等買貨的，刻下肯定頭痕。尋日本港收市後，歐央行落實二輪長期再融資操作（LTRO）金額5,295億歐元，比市場預測中位數4,900億歐元多，實行水浸全球，到底消息會刺激股市多炒一浸，抑或好消息出盡回落，大家好快會有答案。

賓架老友話，近期四分之三傳統港股基金因為「畏高症」唔肯入市，結果跑輸大市，進取賭跌的對沖基金，一、二月同樣傷亡慘重，近幾日先醒覺，為「全日空」投資組合收拾殘局。這正好解釋到點解二月下旬，大市沽空佔成交比例，較過去兩個月明顯縮水，二月下旬沽空比率高於8%的得兩日，遠少過上旬嘅五日。隨着淡友開始向狂牛靠攏，筆者有小小擔心音樂椅遊戲短期進入高潮。

碧桂園趁市旺伸手

上海放寬限購令被叫停，加埋近期大行間流傳一則疑幻疑真的消息，指兩會後，中央會針對囤積居奇的炒家，重手落實房產稅。滿以為內房股難逃一跌，誰不知只見溫馨回吐，尋日品題話係時候食胡的碧桂園（02007），把握機會出嚟伸手，以收市價折讓6至10%批股集資4億美元，執筆時未知去貨情況，但見沽空比例由3.7%大升至28.3%，莫非真係春江水暖？

大升市中，電訊設都算異數，中興通訊（00763）比去年底仲要跌4.7%，皆因過去幾年，內地3G發展飛快，市場擔心固定投資增長會由快轉慢，睇番中興○六年至一○年，純利從7.66億元（人民幣．下同）翻幾番至32.5億，不過去年中期初見放緩，倒退12.3%，股價走在盈利前面，結果唯有以牛皮橫行去消化電訊設備股一向的高溢價。

最近中移（00941）公布，準備大舉投資俗稱4G的TD-LTE網絡，另有消息指兩會後，中央會提出建設全國寬頻網絡的路線圖，後3G的固定投資低潮，可能提早完結。此外，電訊商有迹象持續向3G客戶提供高手機補貼，管理層最近的全年3G手機生產目標達3,000萬部，高於大行預測的2,500萬至2,700萬部，看來炒落後的利好消息，經已齊備。

本月底公布的全年業績，大行預測中興盈利30.71億，較一○年倒退5.5%，但今年預期將回升至38.41億，相當於約25%增長，預期市盈率16.4倍，比歷史平均20.2倍折讓18.8%，「抵買指數」PEG僅0.65倍，要搵有條件追落後又未起步的中型股，中興無疑值得考慮。