予筆驚人：日圓跌勢未止看82

上周提到日本新科技工業的黃金年代經已過去，出口已再難以支撐整個國家的經濟增長。去年第四季，日本GDP按年下降2.3%，情況較市場預期的還要差。同時，去年三月的大地震令日本錄得貿易赤字，是一九六三年以來的首次。雖然經常帳仍然錄得盈餘，但日本進口高於出口的趨勢已很明顯，經常帳盈餘由○七年的佔GDP5%降至一一年的2%。

目前日本債務佔GDP已達130%，但因為約95%的國債為國內投資者購買，所以並未出現債務危機。不過，當經常帳長期赤字，日本政府將會向外國尋求資金，並提高息率以增加投資吸引力。由於目前日本國債利率超低，上升國債1%的回報，便會增加政府利息支出一倍，所以一旦出現問題，日本的情況將會急速惡化。觀乎現況，日圓現時主要靠避險特質所支持，若歐債危機過去，市場下一個焦點將很可能是日本，屆時日圓將會變得非常波動。短線方面，日圓匯價跌勢暫未見停止，有機下試82水平支持。