傑出財情：「銅融資」引發需求假象
昨日談到中國去年十二月未鍛造銅及銅材進口量刷新了二○○九年六月的紀錄，但未必反映中國實質的銅需求，因內地下游需求，特別是空調生產企業的需求仍然疲弱，真正的原因，其實是受套利交易和融資需求帶動。據估計，去年十二月進口銅當中80%屬於所謂的「銅融資」。
交易商利用倫敦期銅和上海期銅之間的價格差異，捕捉套利機會；另一方面，內地部分企業通過銅進口，向銀行申請遠期信用證，藉此獲取低息資金，就是所謂的「銅融資」。
由於中國去年十二月的銅進口量大幅增加，令倫敦金屬交易所的銅庫存減少至36.5萬噸左右，可以視為利好銅價的指標，不過，問題是倫銅庫存流入了內地，令上海期貨交易所的銅庫存上升至10.5萬噸左右，而紐約商品交易所的銅庫存也上升至8萬噸左右，全球的銅庫存量其實沒有大幅下降。
（作者為註冊持牌人士）