緊縮政策當道 經濟雪上加霜

過去十年全球的經濟發展，都是依賴個人消費的增長模式，即國民生產總值中私人部門投資和個人的消費總額佔了很大的比重。在這個環境下，私人市場主導而政府所扮演的角色相對不那麼重要，真的做到大市場，小政府。可是，經過這幾年的金融危機後，情況剛好相反。在經濟低迷，高失業率，低增長的經濟環境下，人人自保以致消費信心崩潰。

居安思危的心態充斥社會各階層，私人市場的消費意欲下跌，相反儲蓄率則創新高，一些消費主導的歐美國家也遇到同樣的問題。常聽說長輩勉勵年輕人不要「先使未來錢」，多儲些錢傍身以應對未來需要。高儲蓄率是值得令人高興的現象嗎？

從個人角度看，這當然不是甚麼壞事，為未來打算縱使有甚麼意外事件也不至於山窮水盡。可是，當每個個體以致企業都抱着這種心態，經濟不但難有增長，甚至會有通縮的危機。個人除了必需品外都不願意消費，而企業面對整體需求下降則不肯擴充，甚至縮減規模精簡人手，失業人數上升，就業環境惡化又進一步削弱個人消費意欲，惡性因果循環互相交替。解決辦法應從根本着手，就是由政府採用寬鬆的財政和貨幣政策，刺激私人市場的消費及投資。

促進增長才是好政策

可是，現在當權者所做的剛好相反：提高各類稅項增加收入、進一步的緊縮政策、更嚴厲的金融監管條例、開徵金融交易稅以及減少投資稅項寬減等。在經濟低迷時，非但沒有提供援助措施，更實施緊縮政策猶如雪上加霜。金融市場動盪演變成信心危機，經濟猶如一潭死水，再多的資金投放在市場也搞不活經濟。所以投資者要判斷到底新的措施或政策是否有效，或對解決問題有幫助，應判斷其性質有沒有促進經濟增長，或者阻止深化問題。

上文純為個人意見，不應視為推介或游說投資任何金融產品。投資涉及風險，金融產品價格可升可跌，甚至毫無價值。投資者作出投資決定前，應先小心考慮及仔細閱讀有關投資產品之文件及風險因素。

盛寶金融（香港） 私人投資服務經理 黃持正