卜架人語：一元CEO文化 體現資本主義精神

大市升上19,000點後見呆滯，若單從周三早上牛熊證街貨量比例（約1：1.5）去推測，後市似乎仍有餘力上試19,500點水平。周初見到的盤路亦符合以上觀點，重磅股中移（00941）低位往往見基金不露牌直接掃入。相反，被視為防守性的領匯（00823）、電能（00006）、煤氣（00003）和中電（00002）則有較大調整壓力。

有媒體借「沽神」保爾森旗下對沖基金大起大落表現做文章，說這體現了資本主義仍未死，亦不如「佔領華爾街」運動支持者所言般欠缺公平公義。不是嗎？靠沽空次按，於金融海嘯時成為全球最賺錢基金經理的保爾森，想在一一年轉型做「揸聖」結果弄得焦頭爛額，這麼成王敗寇，誰敢說資本主義又或者華爾街不公平？自己反而從蘋果公司給予行政總裁庫克近30億港元限制性股份一事，以及美國科技界中的「一元CEO」文化去看這件事。

所謂「一元CEO」，就是說很多像蘋果般的科技企業，其CEO或最高級管理人員，都只收取象徵式工資，但卻獲發大量公司認股權。這種公司價值增加，又或者有錢賺，才能共富貴的制度，不就是最公平、最根本的多勞多得概念嗎？而這後面，沒有華爾街所代表的資本市場，又或者股票交易制度，硅谷創業精神能獨立存在嗎？切勿因為資本市場一少撮壞分子，又或者其制度進化中碰到的問題，而將一個行之有效的系統完全推倒重來。

RQFII熱賣冇難度

最近在香港中資資本市場鬧得熱烘烘的，相信非簡稱「小QFII」或「RQFII」，即人民幣合格境外投資者莫屬。此輪首推，因中央政府只想做好做強，以促進人民幣國際化進程和鞏固香港作為人民幣離岸中心地位，批准最高額度只有200億元人民幣。相對於香港銀行體系內現有近6,000億元人民幣資金，要熱賣相信難度不大。

為保平穩，這類基金被限制最少要持有80%定息工具，買A股的上限只有20%，對投資者來說，相信都是一種穩守突擊的工具。但因大部分已面世產品預期年回報率皆在5%以上，相信基金必須買入回報較高的地方債和企業債才能達標。

（作者為註冊持牌人士）