予筆驚人：人民幣升值動力重現

今年大家除了要關注歐債危機的最新發展外，中國市場政策亦成為投資者最關心的事項。中國外管局剛下調去年第三季的經常帳順差，由578億美元降至534億美元，去年第三季正值歐洲資金贖回潮，資金由中國流出並不出奇，反而投資者擔心的是資金流出速度是否加快。美林上周發表一份研究報告，指流出中國的資金在去年九月達到高峰後，在隨後幾個月已迅速回落，甚至再次變回資金淨流入。美林的結論明顯和市場擔心有出入，美林解釋，市場的錯覺來自央行的月度統計數字，由於人民幣的國際結算角色起了變化，令到數據無法反映實況。

其實大部分資產價格在去年九月大跌市後，雖然到現在還是浮浮沉沉，但已沒有再大跌的迹象，反映市場暫時的流動資金並未有進一步縮減。若中國的情況一如美林所言，中國經濟硬着陸出現的機會便不大；而資金維持淨流入的話，人民幣的貶值風險亦會銳減，兌美元的升勢，更有機會在今年中再次展開。