卜架人語：應對環球逆境港人做足準備

叫它「逆向思維」也好，「相反理論」亦好，總之二○一二年股市第一個交易日，港股再次與主流想法相反，大升2.43%（443點）。看淡二○一二年，在二○一一年最後兩個月幾成股民共識，大市成交金額亦在這個想法和年尾例淡交戰下，於十二月三十日這個最後交易日創出三年新低的244.7億元。無需訪問專家，基本上由三歲到八十歲的普羅百姓，都幾乎能對二○一二年的環球投資市場，說出十樣八樣的負面或不明朗因素。這宗近乎事先張揚的跌市事件，可能最終都會發生，但似乎未必在短期之內。

失方向感走勢難料

二○一二年走勢難料，已是不爭之事實，先低後高，是九成人的看法。但其實大部分股評人（包括筆者）和大行，今年發布對港股走勢的預測，都比較低調。印象中，有一位名家更索性拋出一句：「能見度太低」，而對今年大市走勢不作揣測。正所謂「大海航行靠舵手」，但在毫無方向感下，好淡友皆不入市，難怪大市成交毫無起色。

但投資市場永遠是小部分的人，賺大部分人的錢，一個事先張揚的跌市即使最終，之前都會像英超足球員插花一樣，有一輪假身扭波。新年前，陸續見到二○一二開盤未必容易大跌的迹象，首先是二○一一年最後兩周，兩隻托市天王股份聯通（00762）和騰迅（00700），就不斷在低位見基金收集。即使在昨日的跌市，機構性投資者仍然甚為積極買入一線香港本土藍籌地產股。

以大中華地區而言，我們明顯對二○一二年的全球動盪，較諸二○○八年的金融海嘯更有準備。另一方面，在動用槓桿及儲蓄率方面，大中華地區是絕對較歐美優勝。若單以宏觀情況而言，香港更是最好一員。單從內地曲線移民香港的富戶，就已令香港樓市更能承受下調壓力。

而零售消費市道方面，有這中國的1%在支撐，相信亦比歐美消費意欲強。加上自九七年、二○○○年和二○○八年後，大中華一線個人投資者極少動用槓桿，更多是坐擁可觀現金。這次事先張揚的全球震盪，似乎很多人都是有備而來。

(作者為註冊持牌人士)