經濟增長愈看愈低 捱過不景難上加難

都知二○一二年香港經濟會衰，衰到甚麼程度又難說得清。恒生銀行報告指首季經濟較差，全年經濟增長預料放緩至百分之四。這個預估與國基會及貿發局的一致，某程度是接近共識的預測。然而，港大香港經濟及商業策略研究所的報告預料，首季經濟增長放緩至百分之二點二，全年亦只有百分之二至三。如果恒生預計首季較差，全年仍有百分之四，含有前低後高拉平看意味；而港大近乎估由頭到尾都較差。

這些經濟增長的量化答案，可見一概眼光向下，愈看愈低的現象，政府對這樣的預測認或不認，留待官員評估。有一個參照的典例就是新加坡，其上季國內生產總值大幅萎縮，大有可能持續兩季萎縮，技術上跌入衰退。香港還未到此地步，但依經濟下滑的速度，距衰退也不會太遠。這是由本港經濟的動力結構決定的。

香港與新加坡是經濟模式相似的難兄難弟，兩者經濟的主要動力一是出口，二是金融，這兩瓣都撞正在金融危機的風眼上。歐盟各國厲行削赤紓困，形成兩大效應，一方面勒緊褲帶減少消費，另一方面班資回朝填補緊絀，香港與新加坡毫不例外地面臨出口受挫，以及外資撤走的雙重打擊，經濟失速的風險正由此而起。

這種發展模式缺陷引起經濟失速的現象，決不只發生過一次，但由於以往的危機，捱一捱、挺一挺，兩三年就成為過去，又回復一派昇平，改變發展模式的努力，還未開始已經終止。今次重演發展模式的危機，是否又是捱一捱、挺一挺後重回起點，恐怕就沒有那麼樂觀。歐債危機的樂觀預期，是需時數年調整債務、財政；悲觀預期，則是十數年「搞唔掂」，或者根本崩潰敗壞。

香港過去幸運在於「背靠祖國」，外部發生危機時，內地經濟能保持較高速增長，對香港帶來利好影響，甚至直接向香港輸送利好政策措施，致使香港捱一捱、挺一挺，短暫困難很快過去。今次雖然仍可「背靠祖國」，但今時不同往日，內地增長放緩既成定局，也面臨着發展模式的轉型，靠祖國的利好輸送大打折扣，香港只能更多靠自身的作為了。

另外，香港幸運還在於曾有地產牛市熨平經濟周期。金融危機前期，在外部經濟下滑時，本港地產供應斷層撞正救市發大水，正值外部樓市調整時，走出一波大牛市，使本港經濟遠離金融危機的淒風苦雨。然而，不幸將隨幸運而至，在經濟利好離去時，樓市亦正不堪泡沫需要調整，甚至需要對高地價模式動改革「手術」，形成經濟下滑與樓市調整疊加帶來壓力。

毫無疑問，舉目四顧香港左右逢源的利好不再，經濟要走上一條可持續發展的路，只能老老實實地面對深層結構性問題，踏踏實實地做經濟轉型的工夫。以政府以往差劣的政績看，即使未來可能取得成功，也定必頗費周折盡耗時光。經濟不景埋身易離身難，是由本港內外因素所決定的，因此在經濟看不好的同時，對經濟長期低沉更要有思想準備。