有利有幣：歐元 走勢不容樂觀

踏進新的一年，環球經濟仍未許樂觀。雖然美國供應協會十二月製造業採購經理指數（PMI），由52.7升至53.9的六個月高位，成為高風險資產上升的理由。

然而，ISM製造業PMI進一步上升，有可能只是企業趕在年底稅務減免結束前預先進行採購活動所致，而且歐洲製造業仍然處於收縮階段，區內四大主要經濟體十二月PMI皆低於50，德、法分別為48.4及48.9，單以美國製造業PMI上升而認為環球經濟復甦，未免過於樂觀。聯儲局在周二公布的會議紀錄中亦指出，歐債問題是對美國經濟構成風險的重要因素之一，歐洲經濟及其債務問題仍是今年的焦點，主導環球金融市場。

歐洲央行（ECB）在聖誕節前向歐洲銀行提供了4,892億歐元的三年期低息貸款後，令ECB的資產負債表迅速增至2.73萬億歐元（或約3.55萬億美元），遠超過聯儲局資產負債表的逾2.9萬億美元。

有研究指出，聯儲局與ECB的資產負債表比例，與歐元兌美元走勢同向，換言之，若ECB持有相對較多的資產將令歐元兌美元下跌。故此，ECB會否繼續向銀行提供有抵押貸款，以及聯儲局會否推出QE3，將會影響歐元兌美元的走勢。當然，如何解決龐大的到期歐元區債務，影響更具關鍵性，而歐元上半年表現不容樂觀。