股債恐攤薄盈利 平保逆市挫2.6%

為應對中保監的新規定，平保（02318）宣布發行不超過260億元人民幣的A股可轉換債券，市場關注平保的資本狀況。平保管理層昨回應指，發債籌資後平保償付能力充足率可升至194.9%，並強調再無任何A股或H股股權融資計劃。高盛指今次發債或令明年每股盈利攤薄8.3%，股東則以行動表達睇法，昨日平保成為唯一「見紅」藍籌股，收報51.5元，跌2.64%。

受消息刺激，平保昨日交投暢旺，總成交達16.08億元，為恒指之最，但沽空金額達3.09億元，佔比高達19.25%，亦佔大市沽空總額8.8%。

冀償付率高於150%

平保總經理任匯川就發債一事解畫，指為應付業務增長及作好資本規劃，以及近月A股股市不振對償付能力帶來影響，平保需融資以補充資本金，目標是維持償付能力充足率在充足二類水平（即高於150%）。

對於為何以可轉債作融資工具，任匯川指，可轉債具債券及股票的特性，集資時間短效率較高，但轉股期長達六年，可望紓緩股權攤薄效應，在現時A股動盪下對市場衝擊較少。他強調，可轉債票息低於一般企業債，財務成本及利息支出較低，加上換股價與現時交易價有一定溢價，相信已保障舊有股東利益。

有分析關注為何平保不直接發次級債，改為發行會攤薄股權的可轉債，但根據中保監規定，保險集團或控股公司不得募集次級債，即母公司不能代子公司發次級債。任匯川指，子公司未來仍可透過發次級債集資。中保監在九月時曾批准平保壽險發不超過40億元人民幣次級債，列明需在半年內完成。