慧眼睇市：幣策放寬有利內銀

因應內地樓價下跌，近日個別地區銀行出現斷供情況，或掀起內銀壞帳問題。日前市傳內地城市部分銀行準備明年逐步放寬按揭，如恢復首置房利率優惠，除有助置業者上車，亦減輕置業者供樓負擔，既有助內房企業，亦令內銀壞帳問題明朗化。

內銀股近日雖欠缺上升動力，但整個板塊AH股近日下跌幅度勝於市況走勢，現階段中資金融股較具中長線投資價值，筆者數周前曾提及工商銀行（01398）及建設銀行（00939）具投資價值，現時進一步將農業銀行（01288）列入投資名單內。

農行本年首三季盈利按年增長約43.6%至1,007.57億元（人民幣．下同）。期內淨利息收益率為2.69%，不良貸款率同比跌0.43%至1.6%，撥備覆蓋率同比增69.84%至237.89%。

農行貸存比低於同業

截至本年九月底止，農行貸存比率為56.55%，低於行業整體平均，反映集團於風險管理上較為保險，日後或能增快其借貸比例，從而提高其利息收入。政策上，預期明年內地貨幣政策或進一步放鬆，以確保其經濟增長得以延續。

市場料人行或最快明年第一季下調存款準備金率，為巿場提供最多約7,000億元資金流動，明年貸款增長有望高於今年，有利內銀淨利息收入。估值上，農行現價反映今年預計巿盈率約6.8倍，與工行及建行分別6.3倍及6.7倍相若，本年預計股息率約4%，現階段浮現投資價值，可於3元附近吸納作中長線投資。

李韻儀 時富金融服務集團

首席策略師（作者為註冊持牌人士）

作者沒持有上述股票